1、 非農(nóng)是什么？

非農(nóng)數(shù)據(jù)，即反映非農(nóng)業(yè)人口的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標(biāo)。包括非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)、就業(yè)率和失業(yè)率三個(gè)數(shù)值。非農(nóng)數(shù)據(jù)客觀地展現(xiàn)出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)就業(yè)現(xiàn)狀，并側(cè)面反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)興衰。

作為衡量美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)最全面的指標(biāo)之一，非農(nóng)數(shù)據(jù)的變動(dòng)對(duì)決定美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息和縮表進(jìn)程有著至關(guān)重要的影響，它是美聯(lián)儲(chǔ)制定貨幣政策的重要參考指標(biāo)之一。

非農(nóng)對(duì)黃金的影響主要是通過(guò)貨幣政策的預(yù)期變動(dòng)和美元的漲跌間接影響的，傳導(dǎo)邏輯如下：

非農(nóng)數(shù)據(jù)向好——美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好——支持美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息——實(shí)際利率走高、美元上漲——無(wú)息資產(chǎn)黃金的持有成本增加——以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格下跌；

反之非農(nóng)報(bào)告欠佳——美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景堪憂——加息預(yù)期降溫——美元走弱——以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格上升。

2、 關(guān)于非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)1）怎么推測(cè)非農(nóng)數(shù)據(jù)

在非農(nóng)公布前，我們主要基于其他相關(guān)的重要就業(yè)數(shù)據(jù)，推測(cè)非農(nóng)數(shù)據(jù)情況，以非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)為例，比如比非農(nóng)提前兩天公布的ADP數(shù)據(jù)（正相關(guān)度達(dá)80%）；非農(nóng)報(bào)告調(diào)查期內(nèi)的周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)等。

在此基礎(chǔ)上，還要靠考慮到需季節(jié)性自然因素對(duì)非農(nóng)就業(yè)的影響，比如，受颶風(fēng)等季節(jié)性因素影響，3月非農(nóng)低于平均值的概率高；此外12月，節(jié)假日較多，外出找工作的人一般也比較少，非農(nóng)數(shù)據(jù)偏低的情況也會(huì)出現(xiàn)。

2）怎么判斷數(shù)據(jù)的好壞

在初步判斷了非農(nóng)數(shù)據(jù)的實(shí)際好壞情況之外，我們還需考慮到數(shù)據(jù)實(shí)際好壞與預(yù)期值的比較，來(lái)觀察兩個(gè)數(shù)據(jù)之間預(yù)期差對(duì)行情的影響。

主要因?yàn)榉寝r(nóng)數(shù)據(jù)之前的黃金價(jià)格是建立在該預(yù)期數(shù)字的基礎(chǔ)上的，因此非農(nóng)實(shí)值與預(yù)期值的偏差才是決定黃金價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵。具體如下：

具體來(lái)說(shuō)歷史數(shù)據(jù)表明：非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但差于前值時(shí)，黃金就有可能先跌后漲;

非農(nóng)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，但好于前值時(shí)，金價(jià)就有可能先漲后跌;

非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期和前值，金價(jià)就可能下跌;非農(nóng)數(shù)據(jù)差于預(yù)期和前值，金價(jià)就可能上漲。

3、 關(guān)注關(guān)鍵的薪資數(shù)據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的變動(dòng)主要取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、就業(yè)形勢(shì)以及通脹情況。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體仍處于相對(duì)穩(wěn)健的狀態(tài)，因此決定加息的關(guān)鍵就變?yōu)榫蜆I(yè)、以及通脹情況。而通脹的重要參考指標(biāo)就是CPI與pce。

鑒于今年以來(lái)，非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)整體依舊保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，平均新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)均在20萬(wàn)以上；此外，失業(yè)率一直處于60年以來(lái)最低狀態(tài)。因此薪資數(shù)據(jù)成為非農(nóng)報(bào)告的關(guān)注焦點(diǎn)。

薪資數(shù)據(jù)直接反映了美國(guó)通脹現(xiàn)狀，而歷史上通脹上升期也是美聯(lián)儲(chǔ)密集加息期，因此可以說(shuō)通脹能否達(dá)到2%的目標(biāo)水平，是決定美聯(lián)儲(chǔ)是否加息的關(guān)鍵因素之一。

雖然，美聯(lián)儲(chǔ)之前提出通脹目標(biāo)對(duì)稱的概率，表示對(duì)通脹可能超出2%的目標(biāo)水平持淡定態(tài)度。意思是即使通脹升溫也并無(wú)意向加速計(jì)息，企圖弱化單一通脹數(shù)據(jù)對(duì)加息的作用。

不過(guò)，2018年11月下旬在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能變緩，美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑搖擺不定的背景下。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾與副主席克拉里達(dá)一改之前的強(qiáng)硬加息論調(diào)，稱未來(lái)加息將更多依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

因此，相對(duì)而言，非農(nóng)數(shù)據(jù)好壞以及失業(yè)率波動(dòng)對(duì)行情影響極為短暫，拉長(zhǎng)周期來(lái)看，更需關(guān)注薪資通脹指標(biāo)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及黃金走勢(shì)帶來(lái)的長(zhǎng)期傳導(dǎo)作用。

4、非農(nóng)行情的黃金走勢(shì)一般性規(guī)律總結(jié)來(lái)說(shuō)，就新增就業(yè)數(shù)據(jù)單一數(shù)據(jù)而言，一般適用于以下規(guī)律：

就非農(nóng)報(bào)告整體而言，一般適用于以下規(guī)? ?：（鑒于美國(guó)處于充分就業(yè)狀態(tài)，失業(yè)率一般對(duì)行情影響有限的情況下）

此外，若非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)向好，薪資數(shù)據(jù)欠佳，黃金往往會(huì)上演先跌后漲行情；

若非農(nóng)數(shù)據(jù)欠佳，薪資數(shù)據(jù)同樣欠佳，黃金往往會(huì)上演上漲行情；

而非農(nóng)數(shù)據(jù)與薪資數(shù)據(jù)均向好，那么美聯(lián)儲(chǔ)加息的計(jì)劃受到支撐，美指上漲，而以美元計(jì)價(jià)的黃金則將下跌。

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