酒店市場(chǎng)調(diào)研
2011 年中期營收增長22%，凈利潤同比增長19%。2011 年中期我們關(guān)注的20 家旅游酒店類公司營收增長22%、凈利潤增長19%；實(shí)現(xiàn)毛利率37%，同比下滑2 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率9%，同比持平。
上半年各子行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)排序依次為：景區(qū)、餐飲、綜合類、酒店。從我們分類總結(jié)的子行業(yè)來看，上半年?duì)I收、凈利潤增速與2012 年子行業(yè)平均估值分別為：景區(qū)（30%，58%，41x），餐飲（29%，41%， 27x）、綜合類（25%，19%，21x）、酒店（18%，-11%，22x）。
景區(qū)、餐飲子行業(yè)抗通脹能力較強(qiáng)，三季度業(yè)績(jī)高增長將延續(xù)。在成本上升通道中，景區(qū)、餐飲子行業(yè)費(fèi)用控制和成本轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)，中期凈利潤增速明顯高于營收增速。同時(shí)，三季度多為景區(qū)類企業(yè)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，我們認(rèn)為業(yè)績(jī)高增長的態(tài)勢(shì)有望在三季度延續(xù)。
中國產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)網(wǎng)建議調(diào)整中介入業(yè)績(jī)穩(wěn)健、低估值品種。對(duì)比上半年的凈利潤增速與2012 年平均估值，我們認(rèn)為景區(qū)、餐飲子行業(yè)估值仍有提振空間，
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